根據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數據，2015 年至 2021 年 1 月，全球精煉鋅產量整體穩定并呈略微上升趨勢，2021 年 1 月全球精煉鋅產量為 117.54 萬噸，中國精煉鋅產量與全球趨勢趨同，2021 年 1 月中國精煉鋅產量為 54.70 萬噸，歷史變化情況如下表所示：

【資料圖】

數據來源：ILZSG,Wind

2015 年至 2018 年，全球鋅精礦產量下降、鋅精礦供應緊張，同時鋅精礦加工費持續下行，精煉鋅產能逐步震蕩走低。2018 年，隨著礦山產能逐漸恢復，加工費在下半年得到回升，對冶煉產能恢復起到一定的拉動作用，但國內冶煉廠在加工費長期處于低位、環保政策持續收嚴的影響下，冶煉產能再度出現下滑.拖累全球精煉鋅產量下降 3.27%。

2019 年，隨著全球鋅精礦產量逐步回升，中國鋅冶煉產能受到制約導致加工費上行，中國鋅冶煉企業開工率有所提高，帶動全球精煉鋅產量小幅回升。

2020 年以來，全球紛紛采取救市政策，美國啟動量化寬松政策，海內外貨幣和財政政策發力，以及國內復產復工的啟動，精煉鋅產量出現反彈，預計未來一定期間內精煉鋅產量仍將維持在較高水平。

受全球施行寬松貨幣政策影響，鋅的下游初級消費領域主要是鍍鋅、壓鑄合金、鋅鹽、電池等方面價格均呈現上漲趨勢。中國長期以來是全球鋅產量最多的國家，目前國內終端消費于建筑領域的鋅占據半數，其次是運輸、基建、工業機械和消費品。近年來受益于汽車、家電、高速公路等行業對鍍鋅板需求的上升，鍍鋅行業的投資建設快速發展。全球鋅消費增長趨勢如下圖所示:

數據來源：Wind

鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，廣泛應用于有色、冶金、建材、輕工、機電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業和部門，是重要的有色金屬原材料。

其中，在初端應用方面，全球鋅消費有一半以上應用于防腐蝕鍍層（鍍鋅板），其次是用于生產壓鑄合金，其余用于黃銅、電池、鋅化工及顏料生產，從行業上看，房地產及建筑業、汽車工業、基礎設施建設行業等是鋅的主要需求行業。鋅也常和鋁制成合金，以獲得強度高、延展性好的鑄件。中國鋅消費結構如下圖所示:

數據來源：智研咨詢、東吳證券研究所

編輯：曾婉甜

來源：思瀚產業研究院鋅業股份