4月28日晚間，五糧液發布了2022年年報，收入、利潤保持雙位數穩健增長態勢，且全年收入已經跨上了700億元臺階。

數據顯示，2022年，五糧液的營業收入約為739.69億元，同比增長11.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為266.91億元，同比增長14.17%左右。

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五糧液方面表示，公司按照“穩字當頭、穩中求進、多作貢獻”總體要求，圍繞“聚焦主業、做強主業”持續補短強弱固優，攻堅克難、迎難而上，實現穩定增長和布局長遠“雙統籌”，實現經濟總量和發展質量“雙提升”。

白酒營銷專家蔡學飛則認為，在去年疫情等諸多不確定因素影響下，在如此龐大的銷售體量基礎上，五糧液依然能夠保持雙位數增長，充分體現了企業強勁的品牌韌性。

值得關注的是，近三年，五糧液每年跨上一個百億臺階，而且，連續七年保持雙位數穩健增長，從未失速，不愧是“基業長青股”。

對此，機構在研報中指出，五糧液堅持穩中求進，以高質量市場份額提升為核心，在動銷、產品結構等方面持續強化優化，發展向好。

酒類毛利率創歷史新高，產品結構持續優化

白酒行業仍處于以結構性繁榮為特征的長周期，2022年延續了結構性增長態勢，市場進一步向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中。

正如蔡學飛所言，全國性名酒與一線名酒的經營表現相對突出，說明白酒的正常需求沒有變化，甚至在社交性用酒方面持續走強，這可能將進一步加速行業的結構性升級。“在當前酒行業整體結構性增長環境下，五糧液的名酒品牌優勢符合社交性消費趨勢，行業領軍價值和品牌效應以及產區引領張力不斷凸顯。”

據悉，報告期內，五糧液持續優化產品結構，全年合計清理了12個品牌；優化第八代五糧液和低度五糧液包裝設計；上新和美中國、五福熊貓、兔年生肖酒等多款文化酒，深受消費者喜愛。五糧濃香酒堅持“三個聚焦”，五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊等全國性戰略大單品和區域性重點品牌影響力持續增強。

數據最有說服力。2022年，五糧液旗下酒類產品毛利率為81.88%，創歷史新高，增長1.59個百分點。

對此，五糧液方面表示，得益于公司順應消費趨勢變化，致力于滿足人們美好生活需求，產品結構持續優化，持續把高質量發展成果轉變為高品質生活。其中，五糧液產品持續優化產品體系，推出個性化、高價值文化酒產品等，產品力穩步提升，持續優化文化表達、渠道結構，品牌力、渠道力穩步提升；而五糧濃香公司繼續堅持“三性一度”“三個聚焦”和大單品打造戰略，產品體系持續優化、產品動銷再創新高，全年開瓶掃碼同比實現兩位數以上增長。

隨著品質消費時代到來，白酒行業進入強分化階段，為消費者釀造好酒成為酒企占據市場份額的先決條件。以五糧液為代表的行業龍頭酒企越來越注重對全產業鏈實力的全方位把控，推動白酒邁向以產業生態為內容的行業發展新階段。

基于此，近年來，五糧液成品酒產銷量穩健增長，與高端市場擴容速度相匹配。伴隨著五糧液的堅持，五糧液品牌的全球知名度、美譽度、影響力不斷提升。

五糧液的品牌價值在連續五年兩位數增長的基礎上，再增長12.08%，達到3646.19億元，榮獲中國白酒行業唯一“2022 年度最佳表現品牌”。

五糧液品牌價值持續增長，折射出的是優質產能、高品質白酒仍是稀缺資源。在業內人士看來，白酒產業是長周期屬性的“時間產業”，成長需要秉持長期主義，而在行業發展中，白酒行業集中度進一步提升，但優質產能仍舊不足、高品質白酒依然稀缺，這對于擁有規模性優質產能的五糧液來說，無疑是一個持久性、長期性的利好條件。

“任何行業經歷過超高速發展之后，隨著行業體量與產業規模的急劇擴張達到一定量級，從而進入分化期是行業發展的結果，中國酒行業的分化表現為基于產區與產業鏈的品牌分化、價格分化、品類分化與渠道分化。”蔡學飛直言，隨著品牌化與品質化消費的發展，白酒市場的剛性需求依然旺盛，居民的酒類支出占比還在上升，因此長期來看，整個中國酒行業依然會呈現擴張狀態，這就為五糧液等頭部企業在次高端與高端市場的發展提供了經濟與消費基礎。

再次贏得“開門紅”，引領白酒行業強勢復蘇

近期，由于對白酒行業未來預期的不確定性增加，投資者傾向于持幣觀望，但實際上，頭部企業的動銷依然良好，庫存保持在合理的范圍內。

截至目前，A股所有白酒上市公司都已披露了2023年第一季度業績報告，五糧液等頭部企業的收入、利潤依然還在穩健增長，業內人士認為，這將為白酒股注入一劑“強心針”。

以五糧液為例，2023年第一季度，實現營業收入311.39億元，同比增長13.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤125.42億元，同比增長15.89%左右。五糧液再次贏得“開門紅”，將引領白酒行業強勢復蘇。

除了收入、利潤表現突出，2023年第一季度，五糧液經營活動產生的現金流量凈額也高達95.36億元。

對此，五糧液方面表示，主要系本報告期，消費逐步復蘇貨款中現金收取比例提高及銀行承兌匯票到期收現額度較高，銷售商品提供勞務收到的現金大幅增加等綜合影響。也正因此，給了五糧液“大手筆”分紅的底氣和實力。

五糧液公布了2022年利潤分配方案，每10股派37.82元（含稅），現金分紅總額為146.80億元，分紅比例為55%，而近八年來，五糧液分紅率都維持在50%左右。

數據顯示，五糧液分紅額持續創新高，連續三年現金分紅超100億元，系四川上市公司唯一，公司持續為投資者創造良好回報，提升資本市場形象。

展望2023年，五糧液也設定了經營目標，即營業總收入繼續保持兩位數的穩健增長。隨著消費逐步恢復，白酒產業正迎來新一輪戰略機遇，五糧液完成2023年經營目標，基本沒有懸念。

五糧液方面透露，2023年，公司將堅持穩字當頭、穩中求進、提質增效、多做貢獻，堅持品質為基、文化鑄魂、守正創新，在經濟社會發展大局中挑大梁、走在前、樹標桿，實現質的有效提升和量的合理增長，加快邁向世界500強，奮力譜寫中國式現代化五糧液篇章。