避險情緒提升疊加近期需求疲弱，油價短期回調流暢

——能源產業周報

原油：

(資料圖片)

目前油價刷新了自OPEC宣布減產后的新低點，而隨著調整行情深入，多頭信心受到動搖，疊加歐美成品油裂解差繼續走弱令市場擔憂加劇，若需求端恢復不及預期值可能拖累油價，宏觀層面也對大宗商品市場施壓，避險情緒升溫。觀察盤面表現更加明顯，相比于前一周的震蕩調整階段存在抗跌的動作不同，周三、周四油價回落流暢更加明顯，多空力量此消彼漲推動了油價嘗試回補減產帶來的跳空缺口，市場開始充分釋放此前不斷累積的調整需求。操作策略：預計減產大背景下回調空間相對有限，關注缺口支撐，注意節奏把握。

瀝青：

預計前期瀝青市場寬松預期在二季度或逐漸轉向相對均衡狀態，疊加剛需回升以及基建預期帶動，業者囤貨意愿較為堅挺；成本端方面，我們預計油價短期維持高估值，瀝青下方存在支撐。具體來看，供應端方面，受制于瀝青開工率絕對值水平處于相對低位，疊加需求季節性偏弱以及原料稀釋瀝青供應偏緊的影響，預計4、5月份整體開工率難以大幅回升；需求方面，二季度前期瀝青需求或受冷空氣與降雨影響限制，然而，后期需求恢復速度有望逐漸加快，觀察目前瀝青廠庫持續向社庫轉移，反應貿易商囤貨意愿強勁。

操作策略：短期油價波動風險加大，投資者控制倉位。

高低硫燃料油：

燃油單邊價格短期或以跟隨油價運行為主。目前高硫油市場存在邊際收緊的態勢。其中，俄羅斯、伊朗高硫燃料油出口呈現收縮跡象，高硫資源在未來或持續縮緊。同時，高硫油需求端表現較為堅挺，亞太地區煉廠對高硫油原料的采購保持強勁，此外中東、 南亞地區的發電需求也存在季節性回升的預期。在供需兩端驅動下，高硫價格下方支撐較強，后續持續跟蹤俄羅斯、伊朗等地的生產與出口趨勢。

操作策略：逢低做多FU主力合約。

LPG：

近日成本端原油價格波動較大，一定程度影響PG價格。就LPG自身基本面而言，短期或跟隨宏觀情緒與原油端波動而劇烈震蕩。未來可重點關注PDH檢修裝置的回歸情況，以及倉單集中注銷后新倉單的注冊進度。操作策略：觀望。

一、能源板塊核心邏輯及觀點

二、本周市場動態

1.央行20日舉行2023年一季度金融統計數據有關情況新聞發布會，人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘和人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾回應了關于通縮、房地產貸款、超額儲蓄、人民幣匯率等一系列熱點話題。央行稱，我國不存在長期通縮或通脹的基礎；房地產金融數據有所好轉；居民消費和投資意愿回升。

2.中國4月貸款市場報價利率(LPR)出爐，1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.3%，均與上期持平，為連續八個月按兵不動。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，若二季度樓市回暖過程出現反復，未來不排除在MLF利率不動的同時，5年期以上LPR報價單獨下調10-15個基點的可能。

3.美國上周初請失業金人數為24.5萬人，預期24萬人，前值自23.9萬人修正至24萬人。至4月8日當周續請失業金人數186.5萬人，為2021年11月以來新高，預期182萬人，前值自181萬人修正至180.4萬人。

4.美聯儲梅斯特表示，支持再次加息，但需要謹慎行事；支持將利率提高到5%以上；通脹依然過高，事實證明通脹是頑固的；最近的銀行壓力可能會收緊信貸，使經濟冷卻；現在更接近緊縮周期的結束點；實際利率需要在一段時期內保持在正值領域。